《金证研》南方资本中心 罗九/作者 欢笙 映蔚/风控
2020年8月31日，工信部就《通信短信息和语音呼叫服务管理规定（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）公开征求意见。《征求意见稿》正式生效，可能导致行业营销类短信的需求减弱。而2020年，北京挖金客信息科技股份有限公司（以下简称“挖金客”）移动信息化服务中的行业营销类短信销售收入近2亿元，且挖金客表示，上述规定可能对公司营业收入等方面产生不利影响。
此番并非挖金客第一次冲击资本市场，“重考生”挖金客或存诸多问题待解。报告期内，挖金客增收不增利，毛利率逐年下滑。且历史第一大业务增值电信服务近两年营收持续“负增长”，现第一大业务移动信息化服务或靠收购子公司北京久佳信通科技有限公司（以下简称“久佳信通”）并表来“催肥”业绩。而挖金客供应商或“为其而生”、交易背后现“熟人关系网”等，同样值得关注。
另一方面，周晓磊作为参与出资设立久佳信通的原始第一大股东，其持有久佳信通的股权历经“左手倒右手”后退出，且退出前一年其尚未对久佳信通实缴，截至其退出久佳信通是否实缴？且周晓磊退股当年其控制企业获投资收益逾8,000万元。凑巧的是，挖金客重要供应商股权上演代持疑云，回溯股权变更历程，周晓磊曾“现身”该供应商的控股股东队列，个中周晓磊扮演怎样的角色？
一、历史第一大业务营收陷“负增长”，现第一大业务或靠收购“催肥”业绩
企业的经营业绩能反映一定经营期间的企业经营效益和经营者业绩。然而，报告期内，挖金客业绩增收不增利，毛利率逐年下滑，近两年营收持续“负增长”。
据东方财富Choice数据，2013-2020年，挖金客营业收入分别为0.21亿元、0.61元、1亿元、1.4亿元、2.1亿元、2.1亿元、2.58亿元、5.11亿元，2014-2020年分别同比增长188.26%、64.29%、39.81%、49.84%、0.06%、22.97%、97.8%。
2013-2020年，挖金客净利润分别为264.7万元、2,148.46万元、3,785.53万元、4,091.35万元、5,902.87万元、6,153.96万元、12,020.06万元、8,505.32万元，2014-2020年分别同比增长711.65%、76.2%、8.08%、44.28%、4.25%、95.32%、-29.24%。
报告期内，即2018-2020年，挖金客业绩增收不增利，营业收入增长提速，而净利润现负增长。
且近两年来，挖金客净现比不足1。
而据东方财富Choice数据，2013-2020年，挖金客经营活动产生的现金流量净额分别为199.25万元、1,673.88万元、2,453.82万元、4,377.98万元、5,148.21万元、6,863.8万元、1,024.48万元、5,562.4万元，同期净现比分别为0.75、0.78、0.65、1.07、0.87、1.12、0.09、0.65。
据东方财富Choice数据，2013-2020年，挖金客毛利率分别为39.42%、58.13%、57.62%、40.6%、36.42%、38.17%、34.81%、23.21%。
报告期内，增收不增利、毛利率逐年下滑的另一面，挖金客历史第一大业务增值电信服务，近两年营收持续“负增长”。
据挖金客2021年2月10日签署的招股书（以下简称“招股书”），2018-2020年，挖金客增值电信服务的销售收入分别为1.83亿元、1.31亿元、1.17亿元，占主营业务收入的比重分别为87.11%、50.55%、22.9%。
据挖金客2020年11月6日签署的招股书（以下简称“2020年11月招股书”），2017年，挖金客增值电信服务的销售收入为1.63亿元，占主营业务收入的比重为77.44%。
据《金证研》南方资本中心研究，2018-2020年，挖金客增值电信服务的销售收入同比增长率分别为12.55%、-28.64%、-10.4%。该业务已持续两年“负增长”。
不难看出，增值电信服务曾系挖金客第一大业务，系其主营业务收入的主要来源。
据招股书，挖金客自成立以来即开展增值电信服务业务。在发展初期，挖金客亦与中国联合网络通信集团有限公司（以下简称“中国联通”）和中国电信集团公司（以下简称“中国电信”）建立合作，但由于中国联通和中国电信的用户数量较少，挖金客与中国联通、中国电信的业务合作规模增长较慢、推广转化率低，如同样成本的广告投放，中国联通和中国电信受众用户远少于中国移动，导致投入产出较低。
基于战略规划、业务发展等多方面综合考虑，挖金客履行完毕与中国联通、中国电信已签订的增值电信服务相关合同后，经友好协商选择不再为其提供服务。
据招股书，2015-2020年，挖金客对中国联通、中国电信合计销售金额分别为134.22万元、138.98万元、121.75万元、63.44万元、38.21万元、148.03万元。
从2014年起，挖金客及其子公司陆续获得了直接向中国移动通信集团江苏有限公司（以下简称“中国移动江苏基地”）提供增值电信服务的业务资质。
编辑：金证研 】<拼多多推广联盟是什么? 点击微信扫码注册
1、非第三方分佣平台
2、正规：拼多多官方旗下多多推广赚钱平台
3、简单：一部手机免开店，免维护，免发货，一键推广拼多多推广联盟，拼多多推广系统教你如何不开店也能月赚万元！拼多多赚钱方法,如何利用拼多多赚钱？